Curso: El euro

63. El euro en América Latina, el Caribe y Colombia (3)

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Los problemas financieros con que se ve confrontada la UEM son reales.  La inestabilidad del tipo de cambio podría ocasionar desplazamientos de las carteras, orientándolas hacia el euro o alejándolas del euro.  Las opiniones de los economistas, como Dorte Verner, en cuanto a los efectos de la UEM sobre la inestabilidad del tipo de cambio varían considerablemente.  En abril de 1999 el euro se había depreciado frente al dólar, contrariamente a las predicciones a corto plazo; algunos economistas como  Alessandro Prati habían previsto un incremento del ahorro nacional en Europa (en parte por razones demográficas), que crearía un superávit en cuenta corriente.[1]

Evidentemente, las políticas y credibilidad del BCE y su determinación de lograr la estabilidad de precios influyen considerablemente en el valor del euro.  La incertidumbre respecto del BCE y, especialmente, respecto de los procesos políticos en Europa, redujeron el valor del euro durante la etapa inicial de la UEM.  Un euro menos fuerte probablemente estimulará la demanda de mano obra en la región, donde los niveles de empleo han sido una fuente de inquietud por más de una década.

¿Qué efectos tendrá la introducción del euro sobre los sistemas bancarios, la deuda externa y la gestión de las reservas en América Latina y el Caribe?

Para la analista Dorte Verner la respuesta es simple.  En lo referente a  los sistemas bancarios la introducción del euro tendrá un efecto catalizador sobre el desarrollo de los mercados de bonos monetarios integrados de Europa.  Incentivará la competencia entre los bancos y otras fuentes de financiamiento.  Además, la mayor competitividad de los bancos y sistemas financieros en general incrementará la eficiencia en la asignación de recursos  y, a la larga, estimulará la inversión y la creación de empleos.[2]

Los efectos a largo plazo de esta evolución de los sistemas bancarios europeos en América Latina podrían ser totalmente opuestos a los efectos a corto plazo.  En los últimos años, los bancos europeos han ampliado considerablemente sus operaciones en América Latina.  En el futuro inmediato, esta tónica podría cambiar en la medida en que los bancos que tradicionalmente han estado basados en un determinado país den prioridad a la ampliación de su base monetaria en la zona euro.  Sin embargo, a medida que aumente la competencia en Europa y se reduzcan los márgenes, los bancos podrían ser atraídos nuevamente por la posibilidad de ampliar sus operaciones en los mercados no europeos.

Frente a la gestión de la deuda, la citada economista piensa que todos los países deben decidir que volumen de deuda externa pública asumir y cómo diversificar la composición monetaria y la estructura de los  vencimientos de eta deuda.  La composición monetaria de la deuda externa debe estar vinculado a la composición del ingreso proveniente del comercio exterior.  A medida que aumente el comercio entre  Europa y América Latina, la deuda denominada en euros bien podría representar una mayor proporción de la deuda externa total de los países latinoamericanos.[3]

Por consiguiente, los países de la región deben revaluar sus estrategias  de cobertura contra riesgos.  Ene el largo plazo, una variación de las tasas de interés del euro repercutirá en el servicio de la deuda externa de los países latinoamericanos pues parte de dicha deuda estará denominada en euros.  En el coto plazo, sin embargo, el impacto sería menor pues actualmente sólo alrededor del 8% de la deuda externa latinoamericana está denominada en las monedas de los países de la zona euro.  Además, los países de la región podrían contrarrestar los efectos adversos de las  crisis económicas mediante  la reforma de sus políticas de gestión de la deuda lo cual ser` más fácil al haber una sola moneda.  

Sin embargo, no se prevé que la introducción del euro y la creación de importantes mercados de capital en Europa afecten mayormente el acceso de los países de América Latina y el Caribe al capital.[4]

[1]op.cit

[2]op.cit

[3]op.cit

[4]op.cit