Curso: El euro

62. El euro en América Latina, el Caribe y Colombia (2)

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El euro afectará las relaciones comerciales entre ambas regiones en diferentes vías.  Una ventaja evidente, si bien menor, es que los exportadores de América Latina podrán facturar  en una sola moneda sus transacciones con diferentes países de Europa.  Un efecto más importante, aunque menos seguro: si el crecimiento económico  en Europa se acelera al aumentar la eficiencia y la competencia en esta región, también aumentará en la zona del euro la demanda de importaciones de América Latina y el Caribe.[1]

Se estima que el euro ha hecho más segura la inversión en Italia y  España, e incluso en Francia, y ha reducido la prima por riesgo.  La reducción de la prima por riesgo, a su vez, se refleja en tasas de interés  más bajas y, por lo tanto, debería impulsar las tasas de crecimiento de estos países.  Además, el euro favorece la desreglamentación  financiera.  En consecuencia, debería estimular el desarrollo de un mercado  de capitales  más amplio y activo en Europa, más parecido  a los mercados de capital de Estados Unidos, contribuyendo así a mejorar la gestión y la situación de las empresas europeas.  Sin embargo, es probable que la contribución directa  del euro al crecimiento y el empleo en Europa no sea muy importante porque los avances en materia de competencia y eficiencia seguramente serán pequeñas.  Por lo tanto, el euro tendrá seguramente un impacto limitado - aunque positivo -  en el comercio con los países de América Latina y el Caribe.[2]

Por otra parte, teóricamente es posible que el mejoramiento de la competitividad en la zona euro se produzca, en parte, a expensas de los exportadores de otras regiones, incluidos los de América Latina.  La eliminación  del riesgo cambiario y de los costos de transacción en Europa podría traducirse en una desviación de las corrientes comerciales y una reducción de las importaciones desde los países no europeos.  No obstante, las únicas exportaciones de América Latina que serían afectadas negativamente son las pocas que compiten directamente con los productos europeos.  En  consecuencia, tanto la influencia expansionaria de un mayor crecimiento en Europa como el efecto deprimente de una desviación del comercio tendrían probablemente poco alcance.[3]

Si bien la mayor parte de la inversión privada en América Latina sigue financiándose mediante el ahorro interno, el capital extranjero desempeña un papel cada vez más importante.  De hecho, los países de la región han sido los principales receptores de inversión extranjera directa del mundo en desarrollo, en 1997, dicha inversión representó casi el 40% del total de las corrientes de capital  de inversión extranjera directa hacia los países en vía de desarrollo  (US$45.000  millones de un total de US$120.000 millones).[4]

La inversión extranjera directa europea en América Latina y el Caribe ha aumentado extraordinariamente en los últimos 10 años.  Se estima que dicha inversión ha sido sumamente beneficiosa para la región pues generalmente es más estable  que la inversión de cartera y además de financiamiento, incluye también la transferencia de tecnologías y conocimientos sobre administración.  Además, ha obligado a las empresas locales a aumentar su competitividad.  Los principales factores que explican el aumento de la inversión extranjera directa son la privatización (especialmente Brasil), los mejores resultados económico y el continuo progreso en la liberalización del sector financiero.

Es probable que la introducción del euro produzca un incremento de las corrientes de inversión europea en América Latina y el Caribe.  Los administradores de los crecientes fondos de ahorro en los países europeos con población senescente seguirán tratando de aumentar la rentabilidad mediante un aumento de la inversión en los países en desarrollo de crecimiento económico más rápido, incluidos los de América Latina.  Las instituciones privadas de la zona euro, como los fondos de pensiones y las compañías de seguros, podrían trasladar una mayor proporción de sus carteras a los países en desarrollo una vez que las inversiones en la zona euro dejen de clasificarse como inversiones extranjeras para los fines de gestión del riesgo cambiario y una vez que dejen de aplicarse límites sobre riesgo cambiario a dichas inversiones.[5]

Los países de América Latina  y el Caribe, podrían beneficiarse también si las empresas de la zona euro se sienten presionadas por la competencia y buscan nuevas localidades para ampliar sus operaciones, ya sea a través de fusiones y adquisiciones o mediante  nuevas inversiones.

[1]op.cit

[2]op.cit

[3]op.cit

[4]op.cit

[5]op.cit