Curso: Análisis técnico de mercados

5. Análisis Fundamental

Capítulo anterior: 4 - Los indicadores técnicos

El análisis fundamental

Cómo habíamos visto desde el principio de este curso, existen dos formas de determinar cuál será el comportamiento que se espera que el valor de una divisa tenga, ya sea comparándolo con lo que ha hecho antes (análisis técnico) o en base a los acontecimientos que tiendan a promover la demanda de una divisa por factores políticos o económicos con respecto a otra (análisis fundamental).

Este capítulo tratará este último tema.

El análisis fundamental, parte de la teoría de que los inversionistas internacionales, buscarán siempre invertir en el país que les brinde mayor confianza y ganancias por su dinero.

De tal manera que cualquier indicio de salud o un incremento en los rendimientos ofrecidos por un país, tenderá a promover el valor de su divisa con respecto a otras.

Para entender mejor este concepto, imagine que un país es algo muy similar a una empresa, y continuamente sus autoridades financieras, emiten reportes que indican el comportamiento de su economía.

Las reacciones del mercado:

Generalmente los datos que afectan el valor de una divisa, no son tan sorpresivos como pudiera pensarse, sino que al contrario, los operadores financieros, comúnmente van interpretando los avisos anteriores y su vínculo con otros indicadores del pasado, para hacer un estimado de lo que debería suceder.

Por ponerle un ejemplo, si el reporte laboral de los últimos meses ha sido cada vez mejor y el índice de inventarios de tiendas acaba de ser considerablemente menor, no sería de extrañar que la mayoría de los operadores del mercado, esperaran ver un incremento importante en el reporte de ventas al menudeo, debido a que lo que han visto en fechas recientes es que cada vez se trabaja más (hay más empleo) y las tiendas se están quedando sin mercancía (menos inventarios).

Al publicarse entonces el reporte sobre ventas al menudeo, pueden suceder tres cosas:

El reporte que se emite, rebasa las expectativas del mercado, es decir, por poner un ejemplo, si la gente esperaba un incremento en las ventas al menudeo del 3% y resulta publicarse un incremento del 10%, esto será interpretado como una señal muy positiva y el mercado reaccionará aumentando violentamente el valor de la divisa del país que emite el reporte.

El reporte que se emite coincide con la expectativa del mercado, es decir, si continuando con el ejemplo pasado, el incremento en las ventas es del 2% al 4%, realmente no se aleja mucho del esperado, por lo que generalmente habrá algo de movimiento aumentando un poco el valor de la divisa que emite el reporte, pero realmente será muy moderado, inclusive pudiéndose revertir, al final de la sesión del día que se esté emitiendo dicho reporte.

El reporte que se emite es inferior a lo esperado, en estos casos, el mercado tenderá a moverse violentamente pero en contra de la divisa del país que lo emite. Por decir, si según el ejemplo anterior, el mercado espera un incremento del 3% y resulta ser que no hubo incremento o al contrario se registró una disminución en las ventas al menudeo, usted puede estar seguro de que el mercado reaccionará devaluando la moneda del país que emite dicho dato.

El interés de los operadores en los datos.

Cuando usted esté operando se podrá percatar de dos factores:

No todos los datos generan siempre la misma reacción, es decir, un mismo dato que el mes anterior generó un gran  movimiento, pude ser que al siguiente mes, pase casi desapercibido.

Los datos emitidos por países con mayores relaciones comerciales, generan mayores reacciones en el mercado.

Con respecto a este último factor, es claro que mientras más gente se vea afectada por el dato que dicho país emite, generará un mayor volumen de operaciones y por tanto un movimiento más amplio en el mercado, inclusive pudiendo afectar a otras divisas con las que común mente se le vincula.

Tal es el caso de el dólar, los reportes emitidos por la economía de Estados Unidos, suelen ser los que mayores movimientos generan a los principales cruces de divisas, debido a que esta moneda es hoy en día el punto de referencia con las demás monedas del orbe.

Una vez dicho esto, sobre el primer punto, la forma más sencilla de saber si un dato económico generará un buen movimiento, es analizar lo que el mercado hace antes de ser publicado un reporte.

Si usted observa que el mercado "se paraliza" unas horas antes del anuncio de un dato macroeconómico, esto suele ser una clara señal de que el mercado está esperando ese dato para definir su postura.

Por lo tanto, si usted observa que en un rango de 4 a 8 horas antes de que se emita un dato, el precio de una divisa comienza a perder tendencia y empieza a oscilar en un rango de unos 40 a 60 pips, lo más seguro es que el mercado está teniendo mucho interés en la información que arroje dicho anuncio fundamental.

Por el contrario si usted ve que antes de un anuncio fundamental, el mercado prácticamente lo ignora, es decir, sigue tendiendo como si no fuera a ser publicado dicho reporte, lo más probable es que, a menos de que el dato realmente sea muy distinto a lo que el mercado esperaba (consenso de mercado), el dato no afectará más que transitoriamente al valor de esa divisa, inclusive pudiera ser que no lo afecte en lo absoluto.

La explicación de este fenómeno, consiste en que el mercado está poniendo atención a otros factores de la economía de dicho país y por tanto considera irrelevante la información que el dato por revelarse pueda aportar.

Los tipos de datos

Existen distintos tipos tanto por la información que aportan como por el tiempo que abarcan o informan.

Con respecto al tiempo que informan existen por lo general los reportes pueden ser:

·         Anuales
·         Semestrales
·         Trimestrales
·         Mensuales
·         Quincenales
·         Semanales

Claro está que un reporte, mientras más tiempo abarquen mayor expectativa y posible reacción generarán.

Con respecto al tipo de información que emiten tenemos 3 tipos de fundamentales:

·         Los referentes a la capacidad productiva
·         Los referentes a la vigorosidad de la economía
·         Los referentes a las políticas económicas

Estos reportes los analizaremos uno a uno en los próximos apartados y usted puede enterarse de la emisión de los mismos mediante calendarios económicos (WECOS) como el que puede encontrar en este sitio.

Los relacionados con la capacidad productiva de un país:

Producto Interno Bruto o Gross Domestic Product GDP, por medio de este se puede determinar si aumenta la producción en general de un país.

Balanza Comercial o Trade Balance: La balanza comercial manifiesta la relación de gasto que hace un país pagando importaciones contra el ingreso que obtiene por cobrar sus exportaciones.Los países son como los negocios, si gastan más en insumos de lo que perciben en ventas, se empobrecen, caso contrario si logran ingresar más dinero por ventas que lo que gastan en insumos.

Reportes laborales como el de empleos industriales Non Farm Pay Roll y el dato de desempleo o Unemployment Rate o Solicitudes de apoyo a desempleados o Jobless Claims. El Non Farm Pay Roll ha sido uno de los datos económicos más importantes los últimos años para la economía americana, se emite el primer viernes de cada mes y es un buen medidor de la capacidad de producción y un buen presagio de si habrá más o menos dinero para el consumo de la gente

Reportes industriales locales o Industrial Manager Survey: Presenta información correspondiente a la producción manufacturera de ciertas regiones del país, en Estados Unidos los más relevantes son los reportes de Chicago y Philadelphia.

Indice de uso de la capacidad productiva o Capacity Utilization: No es lo mismo tener una fábrica produciendo a medios turnos que produciendo en 3 turnos 24 horas al día los 365 días del año, bueno pues esto es lo que mide el índice de capacidad producida y da señales de que tanto se puede esperar que crezca o se contraiga la economía del país que emite el dato.

Los relacionados con la vigorosidad de la economía de un país:

Indice de precios al consumidor o Consumer Price Index: este es el también conocido como índice inflacionario, generalmente un aumento en este índice da signos de aceleración en la economía pero un aumento desmesurado traerá como consecuencia, acciones restrictivas por parte de los gobiernos puesto que tenderán a aumentar las tasas de interés para aumentar el costo del dinero y tratar de disminuír la inflación, la cual por lo general se tratará de establecer alrededor del 2% en países desarrollados.

Indice de precios de los productores o Producers Price Index: Este indicador tiende a ser el primero en indicar si habrá un aumento en el CPI, puesto que es de esperar que un aumento en el costo de producción de un producto, finalmente terminará siendo transferido al consumidor final.

Indice de producción Industrial o Industrial Production: Una mayor producción industrial generalmente se asocia con una economía más sana y eficiente, por lo tanto es un dato que ayuda a determinar si se expansionara o contraerá la economía de un país.

Reporte de bienes duraderos o Durable Goods, Este índice muestra el numero de ordenes de compra, embarques y pedidos realizados sobre este tipo de bienes, un incremento en este indicador suele favorecer a la economía del país que lo emite pues es señal de mayor abundancia.

Reporte de crédito de los consumidores Consumer Credit: Aquí se muestra el nivel de endeudamiento del consumidor, y su información suele contrastarse con otros datos para determinar el sentido de una economía. De forma que por ejemplo, un aumento en este índice y una disminución de las compras de los consumidores, significa que la gente se está financiando con tarjetas de crédito el gasto corriente, lo cual suele ser una señal negativa y un premonitor de aumentos en la tasa de interés para cubrir el riesgo ocasionado por estos créditos, de igual manera una disminución de este indicador pero asociado a un aumento de consumo, puede significar futuras bajas de las tasas de interés, para promover el consumo de crédito o un saludable disponible circulante.

Gasto del consumidor o Consumer Expending: Este reporte manifiesta cuanto están comprando los habitantes de un país, un aumento en estos indicadores generalmente son una buena señal siempre y cuando no haya niveles de inflación preocupantes en dicho país.

Indice de inventarios  Wholesales Inventory: Los niveles de inventarios reflejan el comportamiento del mercado con respecto a las expectativas de los participantes de las cadenas productivas y los canales de distribución de mercancía. Un aumento en los inventarios pueden significar una buena señal si se dan previos a una fecha de consumo conocida, como la época navideña, por ejemplo, puesto que es una señal de optimismo donde se dice implícitamente que se esperan buenas ventas en la temporada por venir, sin embargo si el índice permanece alto durante y luego de dichas temporadas de consumo masivo predeterminado, son señales de una contracción en la economía del país que emite este reporte.

Los relacionados a la política económica

Reuniones de Bancos Centrales como la FOMC y el reporte del Beige Book.: Siempre las reuniones de los bancos centrales son una referencia sobre las políticas económicas que seguirán para mantener su economía en buen desarrollo. Por lo general incrementos en la tasa de interés en climas de certidumbre socio políticas son asociados a fortalecimientos (incrementos de valor) de la divisa del país que las origina, mientras que recortes a las tasas de interés o incrementos en condiciones de inestabilidad socio política, serán señales de devaluaciones o debilitamientos (caídas en el valor) de la divisa del país que las emite, puesto que están asociados a una oferta menos atractiva o a una reducción de la confiabilidad para invertir en dicho país.

En este tipo de eventos, se suele prestar atención no solo a lo que se publica si no al sentido de las palabras con las que se emite e incluso a lo que se omite o deja de decir.

Grupo de los 7 G-7:El grupo de los siete o las siete economías más poderosas, generalmente suele ser una fecha donde todo el mercado mira con atención a las acciones y posturas de los países que generan "la dinámica" que seguirá el mundo económico en general, es interesante siempre ir analizando las expectativas de economistas y analistas políticos con respecto a estas reuniones.

Usando los Fundamentales:

Generalmente el uso del análisis fundamental, suele ser más utilizado para tomar una idea general de lo que se espera que el precio haga en un momento dado y no tanto para tomar ventaja directamente de los anuncios fundamentales en el momento en los que son emitidos.

Tratar de tomar ganancia de estos datos no siempre es posible o incluso recomendable debido a que estos anuncios fundamentales, generalmente generan reacciones irracionales en el mercado, exaltando el pánico y la avaricia entre los operadores financieros, quienes en gran medida suelen reaccionar de manera reactiva al mercado y por lo tanto generando movimientos abruptos en el precio, que traen como consecuencias un incremento sensible en la exposición al riesgo de las posiciones abiertas en el mercado, falta de liquidez al precio existente por parte de los brokers, etc.

Sin embargo, si usted desea participar en estos movimientos, existe una estrategia denominada stradle, la cual se aplica de la siguiente forma:

Cuando encuentre usted una consolidación de 6 horas o más, y que no tenga más de 60 pips de alto, procure programar una orden de compra 15 pips por encima del precio máximo registrado durante la consolidación y 15 pips por debajo del precio mínimo registrado en la consolidación.

Procure programar estas operaciones 5 minutos antes de que sea revelado el dato (usted puede saber la hora precisa en la que se emitirá un dato viendo cuando fue programado en un calendario económico o WECO (World Economic Calendar)

Al publicarse el dato usted podrá determinar si este generó una reacción con fuerza o fue descalificado (es decir que no afectó al mercado). Espere unos 5 minutos antes de tomar una decisión al respecto.

En caso de que el precio active tanto su orden de compra y venta usted padeció de un latigazo de mercado, y alguna de sus dos operaciones deberá cerrarla con pérdida para poder capitalizar la ganancia de la otra, de tal manera que le recomendamos cerrar la que vaya en contra de la tendencia general del mercado en ese momento.