Existe otro factor aparte de la inflación que afecta al rendimiento del proyecto es el RIESGO PAÍS, que involucra a: inseguridad política, convulsiones internas, pérdida de credibilidad, entre otros, el Ecuador tiene un riesgo país alrededor de 540 puntos o el 5,4%.

La evaluación financiera de un proyecto se inicia con la determinación del costo de oportunidad o costo de capital, tomando como factores de comparación el rendimiento promedio de la inversión propia en el mercado financiero nacional y la tasa activa que cobra la entidad crediticia por el financiamiento.

Esta metodología se desarrolla en el siguiente ejemplo:

Un proyecto necesita de una inversión inicial de 50000 USD y la estrategia utilizada en nuestro medio es 60 /40, que quiere decir: 60% financiado y 40% aporte propio. La tasa de rendimiento de inversiones para tres años es de 7% y el costo del financiamiento 12%.

LA TASA DE RETORNO, también llamada TIR (tasa interna de retorno) matemáticamente es el punto donde el valor presente, cruza el eje que representa al interés, gráficamente se muestra así:

GRÁFICA DEL TIR

Esta tasa de retorno tiene tres formas de cálculo:

- TIR económico cuando la inversión es propia o sin financiamiento
- TIR financiero, cuando la inversión tiene aporte propio y financiamiento
- TIR real cuando solo se aceptan flujos de caja positivos

Otro enfoque que se debe tomar en cuenta es que los proyectos pueden ser independientes, excluyentes o complementarios, por lo tanto es necesario para la toma de decisiones para invertir en ¡un proyecto, es el criterio de maximizar el TRM y con apoyo del índice de rentabilidad para estructurar el nivel de preferencias para los proyectos, este análisis ayuda a amortiguar las deficiencias de tener como única opción que la tasa de retorno sea mayor que el TRM.

Otra opción es el análisis de los beneficios incrementales que ayuda al análisis de varias propuestas de inversión para seleccionar aquellas que maximizan el valor total potencial, este análisis se obtienen comparando la relación:

La expresión matemática es:

Este análisis ayuda a maximizar la tasa de crecimiento del capital porque brinda la oportunidad de invertir o no frente a la expectativa de oportunidades futuras.

Otro evaluador es el índice de rentabilidad (IR) representado por: