ASPECTOS FINANCIEROS DE COYUNTURA EN LOS PROYECTOS

¿Cuánto debe ser el monto del financiamiento en un proyecto?

Uno de los fenómenos de mayor preocupación es la "INFLACIÓN" actualmente el Ecuador es uno de los países en Sur América, con la mayor tasa inflacionaria (9.3%), solamente Bolivia y Venezuela le superan porque sus niveles inflacionarios se ubican en el 19% y 27% respectivamente, según reportes de LÏDERES del 16 de junio del 2008.

En el caso del proyecto la inflación afecta significativamente a la tasa de rendimiento medio o deflactor (TRM), esto se puede notar en los siguientes ejemplos:

A) El TRM con una tasa de inflación del 9% es tomando como base que el costo de oportunidad es del 10%:

Si la inflación es del 19%:

TRM = (1 + 0.1) (1 + 0.19) - 1 = 0.309 = 30.9%

Esto demuestra lo grave que es la inflación cuando se diseña los proyectos y se debe evaluar para determinar su rentabilidad pronosticada. Este alto valor del TRM afecta finalmente a los precios finales del producto o servicio, perdiendo el proyecto competitividad. Por lo tanto al evaluar los proyectos se deben tomar en cuenta los siguientes aspectos financieros:

- Estimar los costos asociados al proyecto en términos del poder adquisitivo del dólar actual
- Reajustar los valores de los dólares del futuro en términos de la pérdida del poder adquisitivo
- Determinar los flujos de caja en términos de la corrosión del poder de compra para elaborar un plan de contingencias

Las estrategias planteadas se ejemplifican en el siguiente planteamiento:

Si deseo tener el equivalente a 5000 USD después de 5 años, debería tener actualmente hoy:

Si estamos tratando de financiar un proyecto es importante analizar la tasa efectiva que cobra la entidad financiera frente a la pérdida del valor adquisitivo por inflación, porque en mayores niveles de obligaciones financieras, no se podrá lograr superar las exigencias de los flujos de caja pronosticados, porque se estaría mostrando un ESPEJISMO o falsa apreciación de la bondad del proyecto.

La política de financiamiento de los proyectos en Ecuador es el pago de intereses sobre saldos que se conoce también con el nombre de amortizaciones, utilizando tasas flotantes o con reajuste cada 90 minutos.

El siguiente ejemplo muestra la forma de pagos que puede ser: mensual, trimestral o semestral, con períodos de gracia tomando en cuenta el tipo de proyecto.

Por cuestiones académicas se analiza solamente 2 años de plazo para el pago con las siguientes opciones:

1.- Pago mensuales
2.- Pagos trimestrales
3.- Pagos semestrales
Todos sin reajuste de tasas
Datos básicos: monto del crédito 30000 USD, tasa efectiva 12%

OPCIÓN UNO: PAGOS MENSUALES
VP = 1412.2 -> pago mensual de cada obligación Val

OPCIÓN DOS: PAGOS TRIMESTRALES
VP = 4273.69 -> pago trimestral de cada obligación

OPCIÓN TRES: PAGOS SEMESTRALES
VP = 8657.74 -> pago semestral de cada obligación

FÓRMULA DE CÁLCULO

Por condicionamiento de espacio se presenta el cuadro de pago trimestral