Los vendedores de una opción de compra buscan beneficiarse de las caídas de precio del subyacente o protegerse de ellas. Tienen una visión neutral o ligeramente bajista del mercado y suelen esperar que disminuya la volatilidad.

Su riesgo, su potencial de pérdida, es ilimitada al vencimiento en un mercado ascendente, mientras que su beneficio se encuentra limitado al precio de la prima.

El umbral de rentabilidad en esta operación, es el precio de ejercicio +/- el precio de la prima. Por otro lado destacar que su delta aumenta hasta -1 a medida que suben los precios del activo subyacente.

Cuanto más BAJISTAS sean las expectativas del mercado, la opción de compra debe venderse en la posición ITM más profunda posible, es decir que el precio de ejercicio más bajo debe ser para el vendedor de la opción de compra.

Pongamos un ejemplo

Un inversor que tiene 100 acciones de Telefónica considera que los precios del mercado permanecerán estables o bajarán ligeramente en los próximos meses, y no se quiere deshacer de sus acciones, aunque quiere obtener un beneficio de ellas durante ese periodo en el que el mercado permanecerá plano o bajará ligeramente. El precio actual de Telefónica es de 12,9 euros/acción, así que vende una opción de compra a 12,91 euros sobre Telefónica, pagando una prima de 0,53 euros.

Si la opción se ejerce, el inversor entregará las acciones de Telefónica de su cartera, pero si no es así la prima de 0,53 euros/acción aumentará sus beneficios

Al vencimiento, el gráfico de beneficio/pérdida de la operación short call es:

Según este gráfico, con un precio de mercado superior a 13,44 euros, las pérdidas aumentan y son ilimitadas cuando el precio de mercado sube. En 13,44 euros, ni gana ni pierde, mientras que entre 12,91 euros y 13,44 euros, su pérdida irá incrementándose a medida que aumente el precio de mercado y por debajo de 12,91 euros, el beneficio máximo es igual a la prima 0,53 euros/acción