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Bonos financieros

Autor: Patricia Martín Teixidor
Curso:
10/10 (2 opiniones) |6917 alumnos|Fecha publicaciýn: 24/02/2005
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Capýtulo 2:

 Precio del bono y medidas de rendimiento

El precio de cualquier instrumento financiero es igual al valor presente de los flujos de caja esperados. La tasa de interés o tasa de descuento que se utiliza para calcular el valor presente depende del retorno ofrecido en un instrumento comparable en el mercado.

El primer paso es determinar el flujo de caja. El flujo de caja de un bono "option-free" (noncallable/nonputable) es: Pagos periódicos de los cupones a la fecha de vencimiento más el valor par al vencimiento.

Ejemplo: Bono a 20 años con un cupón de 9.0%, valor par al vencimiento de US$1,000

                        Cupón semestral          =          $ 1,000 x 0.045

                                                           =          $ 45

                        Valor al vencimiento     =          $ 1,000

Hay 40 pagos de $ 45 y uno de $1,000 dentro de 40 periodos

Determinación del retorno requerido

El rendimiento requerido es la tasa de descuento o tasa de interés que un inversionista desea recibir al invertir en un bono. Este rendimiento es determinado investigando los retornos ofrecidos en bonos con similares cualidades (crédito y vencimiento).

Determinación del precio

El precio de un bono es igual al valor presente de los flujos de caja y puede ser determinado sumando el valor presente de los cupones semestrales y el valor presente del valor par o valor de vencimiento.

Los cupones semestrales son equivalentes a una anualidad. Se utiliza la siguiente fórmula

donde: c = cupón semestral

                        n = número de periodos x 2

                        i = tasa de interés del periodo (retorno requerido dividido entre 2)

                        M = valor al vencimiento

Ejemplo:          Cupón: 9.0%

                        Vencimiento: 20 años

                        Valor par: $ 1,000

                        Retorno requerido: 12%

Flujo de caja es, 40 cupones semestrales de $ 45 y $ 1,000 40 periodos a partir de hoy.

Donde resolviendo la primera ecuación tenemos:

El valor presente de los cupones: $ 677.08

El valor presente al vencimiento: $   97.22

Precio $ 774.30

 

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