12.170 cursos gratis
8.777.169 alumnos
Facebook Twitter YouTube
Busca cursos gratis:

Capýtulo 8:

 Algo más sobre el riesgo. El sesgo doméstico

Mucho se esta hablando respecto de la conveniencia de diversificar (un portafolios de inversiones, negocios, etc) versus el concepto de concentración. Uno de los argumentos que está sonando más fuerte está relacionado con la idea de que "diversificar" significa atomizar demasiado las posibles ganancias (buscar rendimientos promedio), en tanto que "enfocar", supone un conocimiento exhaustivo sobre ciertos activos que prometen un retorno superior a la media.

Antes de analizar el sesgo que da titulo a esta columna, aclaremos algunos puntos de vista.

Veamos como invierten algunos de los gurús del enfoque y saquemos conclusiones.

Robert Kiyosaki, autor del Best Seller Padre Rico Padre Pobre, insta al enfoque, aunque es bien sabido que posee inversiones en: activos en papel, bienes raíces, negocios, commodities, entre otros. Warren Buffet, en clara oposición a su mentor, Ben Graham, discurre positivamente respecto del enfoque, aunque en su fondo de inversión conviven distintas industrias, de diferentes países de capitalizaciones diversas. Ergo, diversifican

Home Bias.

Esta idea de invertir en lo que se conoce, puede llevar a cometer errores importantes en quienes mal interpretan este concepto. Por un lado debemos entender que quiere decir conocimiento, ya que vemos que muchos inversores interpretan conocer con el simple hecho de estar familiarizado con una empresa o tipo de activo. Por ejemplo, hace unos días recibí una consulta sobre mi opinión sobre las acciones de Citi, quien la formulaba indicó que Citi le interesaba, que la compraría porque era "su" banco, que lo conocía. Algunas personas que trabajan en cierta industria especializada tienden a comprar acciones de compañías vinculadas a su sector bajo el argumento de conocer la industria, cuando en realidad conocen una mínima parte, incluso, solo  vinculada a su especialidad. Así las cosas, es peor aún su inversión que la de otras persona que no conoce dicha industria, pues ante un caso de colapso en ese sector de la economía, no solo vería complicado su portafolio de inversiones, sino también su empleo y empleabilidad futura.

Los sesgos descriptos hasta el momento se vuelven record al verlos bajo el prisma del "Home Bias". Este sesgo constituye la tendencia de los inversores (sobre todo individuales) a realizar inversiones solamente bajo la órbita de sus países, en decir en su mercado doméstico. Para graficarlo, un ejemplo del Dr: Juan Carlos de Pablo, extraído de su columna del diario La Nación del domingo 28/02/2010.  ..." todo teorema de riesgo cero (ejemplo: no tengo problemas porque con la mitad de mi riqueza compré acciones de fábricas de hielo y con la otra mitad, fabricas de bufandas) es un teorema local, porque el intendente de la ciudad puede clausurar ambas fábricas de manera simultanea.

Este, es un claro ejemplo de "Home Bias", donde la falta de diversificación geográfica en un portafolio puede hacer estragos (véase en el ejemplo que existe diversificación por tipo de industria).

Riesgo sistémico y riesgo no sistémico

Por riesgo sistémico entendemos aquel riesgo que no es propio a la cartera de inversiones, es decir el riesgo que puede desatarse por cambios en la tasa de interés, guerras, recesiones. Como consecuencia del "Home Bias" muchas carteras supuestamente diversificadas se encuentran muy expuestas a este tipo de riesgo, dado que un cambio no previsto en las variables mencionadas (u otras) afectaría en forma directa a toda la cartera de activos.

Por otro lado el riesgo no sistémico, aquel diversificable, que tiene directa afectación por la correcta correlación entre los activos, también se vería disminuido por una alocación de activos internacionales en lugar de una selección de figuras locales.

Es importante, al margen del grado de aversión al riesgo del inversor, tener presente dos conceptos básicos: Riesgo e Incertidumbre. Nuevamente en palabras de De Pablo:..."contra el riesgo se contrata un seguro, y esto puede hacerlo un administrador, pero para enfrentar la incertidumbre se requiere espíritu empresario". Este espíritu empresario puede ser desarrollado por cualquier inversor, que dominado por la curiosidad y el afán de mejorar su cartera de inversiones, realice una correcta selección de activos (enfoque), distribuida en distintos vehículos de inversión, sectores y países (diversificación).

En conclusión, una cartera de inversiones puede creerse diversificada, pero en realidad no es tal, por ejemplo por estar influenciada por algún tipo de sesgo. Uno de los más habituales el sesgo doméstico, que se manifiesta de distintas maneras, principalmente como aquí indicamos.

Como dato anecdótico, vale la pena comentar algunos aspectos de la bolsa de Londres a principios del siglo XIX.

En esta bolsa, podía negociarse valores de distintos mercados, a saber: DE Argentina, de Estados Unidos, de Oriente, de España, de Italia, de otros países de Europa y obviamente de Inglaterra. A su vez, podían negociarse, acciones, bonos, documentos, futuros, opciones, entre otros instrumentos financieros. Esto nos da un panorama no solo del grado de diversificación por tipo de activo, sino de un buen grado de diversificación geográfica.

Se comenta que esa época era de normal lectura entre los interesados en la inversión un libro del escritor e inversor Henry Lowental, denominado: “.....

Nuestras novedades en tu e-mail

Escribe tu e-mail:



MailxMail tratarý tus datos para realizar acciones promocionales (výa email y/o telýfono).
En la polýtica de privacidad conocerýs tu derechos y gestionarýs la baja.

Cursos similares a Acciones, forex, commodities y futuros. Activos de inversión



  • Výdeo
  • Alumnos
  • Valoraciýn
  • Cursos
1. Derivados: opciones y futuros
Con este curso las finanzas ya no tendrán ningún secreto, se mejorarán las... [26/03/04]
17.514  
2. Proyectos de inversión
Es importante que las persona que tiene deseos de superación y por consiguiente... [05/05/05]
66.206  
3. El abc de la inversión
En este curso trataremos los 5 principios básicos de la inversión que son: 1.... [26/07/05]
2.416  

ýQuý es mailxmail.com?|ISSN: 1699-4914|Ayuda
Publicidad|Condiciones legales de mailxmail